28 October 2011 No Comment

To, co si? dzia?o w czwartek na rynkach ameryka?skich by?o bardzo podobne do euforii, jaka ogarn??a rynki europejskie. Euforii nieuzasadnionej. Pisa?em ju? w czwartek rano, ?e przyj?ty przez europejskich polityków, sk?adaj?cy si? z trzech filarów plan, jest tym, o którym ja sam mówi?em od tygodni. Nadal tak twierdz?. Na szczycie przyj?to jednak tylko map? drogow?. Zbudowano szkielet, który nale?y wype?ni? mi?sem – szczegó?ami.

Z tym mo?e by? du?y problem. Nie wiemy przecie?, czy naprawd? wszyscy wierzyciele zgodz? si? na 50. procentow? redukcj? d?ugu greckiego. Dowiemy si? zapewne na prze?omie roku. Nie wiemy czy banki zdob?d? kapita?y potrzebne do rekapitalizacji w proponowany sposób, czy mo?e zmniejsz? aktywa i akcj? kredytow?, czym zaszkodzi?yby zarówno rynkom finansowym jak i realnej gospodarce. Nie wiemy, czy zwi?kszenie si?y ogniowej funduszu EFSF si? powiedzie. A je?li nawet si? powiedzie to, czy 1 bilion euro wystarczy (wed?ug mnie nie wystarczy).

Jak wida? gracze gie?dowi dyskontowali nadziej?, któr? da?a im zaproponowana przez polityków mapa drogowa. Pisa?em wcze?niej o tym, ?e tak w?a?nie mo?e si? sta?, wi?c mnie to nie dziwi. Dziwi mnie tylko nieco skala zwy?ki i jej zakres. Dro?a?o dos?ownie wszystko i to bardzo mocno. Tak jakby znikn??o zagro?enie spowolnieniem gospodarczym, obawa o to, czy uda si? w USA wypracowa? kompromis (ju? w listopadzie) w sprawie zad?u?enia tego kraju, obawa o stan finansów W?och i mo?liwo?? obni?enia ratingu Francji. Te zagro?enia nadal istniej?. Rynki jednak reaguj? stadnie, a jak stadnie to i przesadnie.

Owczy p?d, os?abienie dolara, du?e wzrosty cen surowców musia?y doprowadzi? do pot??nych zwy?ek indeksów. Na to nak?ada? si? koniec miesi?ca (window dressing) i czynniki techniczne. Indeks NASDAQ potwierdzi? wybicie z formacji podwójnego dna. Z konsolidacji potwierdzi? wybicie z S&P 500. Oba te indeksy zanegowa?y pó?roczne formacje RGR, czyli znikn?? sygna? sprzeda?y. Poza tym wszystkie indeksy wróci?y nad ?redni? 200. sesyjn?, co dodatkowo pomog?o bykom. Obowi?zuj? krótkoterminowe sygna?y kupna.

GPW rozpocz??a czwartkowy handel du?ymi wzrostami indeksów. To te?, jak i w przypadku zachowania walut i innych gie?d, nie mog?o dziwi?. Pierwsza reakcje (do tego w ko?cu miesi?ca) musia?a by? taka. WIG20 nieco opad? i ustabilizowa? si? na poziomie oko?o 2,5 procent wy?szym od ?rodowego zamkni?cia. Po d?ugim okresie stabilizacji nasze byki wykorzysta?y to, ?e im bli?ej by?o do pobudki w USA tym lepsze stawa?y si? nastroje na gie?dach europejskich. WIG20 wybi? si? z konsolidacji i ruszy? na pó?noc.

Po publikacji danych w USA sytuacja przez chwil? si? nie zmienia?a, ale na pó? godziny przed rozpocz?ciem sesji w Stanach byki przypu?ci?y kolejny atak. Tak zreszt? si? dzia?o na wszystkich rynkach. Wydawa?o si?, ?e rynek wr?cz eksploduje, ale tak si? nie sta?o. Trzyprocentowy wzrost jest znaczny, ale nie euforyczny, co dobrze ?wiadczy o rynku.

Piotr Kuczy?ski
Xelion Doradcy Finansowi